El IBEX 35 con y sin dividendos: la diferencia real
El IBEX de las noticias no cuenta los dividendos y las empresas españolas reparten mucho. Las dos series juntas, con datos reales.
Cargando las series del IBEX…
¿Qué es esto y cómo se usa?
«La bolsa española no sube» es una de las frases más repetidas y peor fundamentadas del mercado. Sale de mirar el IBEX 35 de las noticias, que es un índice de precios: no incluye los dividendos que reparten sus empresas, y el IBEX es de los índices que más reparte del mundo desarrollado.
Esta calculadora pone las dos series una al lado de la otra: el mismo índice, el mismo periodo, y la diferencia es exactamente el dinero que se ha cobrado en dividendos. No hay estimaciones: la serie de precios es el propio índice desde 1993 y la de rentabilidad total es un ETF que lo replica.
Preguntas frecuentes
¿Por qué el índice de las noticias no incluye los dividendos?
Por convención histórica. El IBEX 35 se publica como índice de precios y es el que aparece en prensa y telediarios; BME calcula también un IBEX 35 con dividendos, pero casi nadie lo cita. En Estados Unidos pasa lo mismo con el S&P 500, y en Alemania al contrario: el DAX que se publica ya incluye dividendos, lo que hace que las comparaciones entre índices sean engañosas si no se comprueba cuál es cuál.
¿La serie con dividendos es el índice oficial?
No: es un ETF que replica el IBEX 35 y cuya cotización se ajusta por los dividendos que reparte. No existe una serie histórica gratuita del índice oficial con dividendos, y usar el ETF tiene una ventaja: descuenta las comisiones reales de gestión, así que es lo que un inversor podía obtener de verdad. Empieza en 2008, cuando el ETF empezó a cotizar.
Entonces, ¿la bolsa española es una buena inversión?
Esta calculadora no responde a eso: sólo corrige un dato mal contado. Con dividendos la rentabilidad de la bolsa española es muy superior a la que sugiere el índice de precios, pero sigue estando por detrás de la bolsa mundial en las últimas dos décadas, y está muy concentrada en banca y utilities. Compárala con el MSCI World antes de decidir nada.
¿Los dividendos que ve esta comparación son netos de impuestos?
No. El ETF reinvierte el dividendo bruto que recibe. Un particular que cobra dividendos en su cuenta paga primero el IRPF del ahorro —19% en el primer tramo— así que su rentabilidad real es algo menor que la de la serie. Esa es una de las ventajas fiscales de los fondos y ETF de acumulación frente a cobrar el dividendo en mano.
¿Sirve esto para otros índices?
El efecto existe en todos, pero su tamaño depende de cuánto reparta cada mercado. En el IBEX, con su peso en banca y eléctricas, los dividendos son una parte grande de la rentabilidad; en un índice tecnológico son casi irrelevantes. Las otras calculadoras de esta web usan siempre series con dividendos reinvertidos por este motivo.