Tracking error y ratio de información
Cuánto te separas del índice y si esa separación te está pagando algo. Rentabilidades reales del índice año a año; las tuyas las pones tú.
Cargando las series de los índices…
¿Qué es esto y cómo se usa?
Batir al índice no es el mérito que parece si para conseguirlo has ido dando bandazos. La pregunta profesional no es «¿he ganado más?», sino «¿he ganado lo suficiente para justificar haberme separado?». Eso es el ratio de información.
El tracking error es la desviación típica de la diferencia entre tu rentabilidad y la del índice: mide lo distinto que te comportas, tanto cuando aciertas como cuando no. El ratio de información divide tu exceso de rentabilidad por ese tracking error. Un exceso pequeño con muy poca desviación puede valer más que un exceso grande a base de sustos.
Las rentabilidades del índice salen de la serie real, año natural completo de diciembre a diciembre. Empiezan rellenadas con esos mismos valores: cambia los años que conozcas y verás inmediatamente el efecto de separarte.
Preguntas frecuentes
¿Qué tracking error es normal?
Un fondo indexado bien gestionado se queda por debajo del 0,5% anual frente a su índice; ahí el tracking error es un defecto que se quiere minimizar. Un gestor activo suele moverse entre el 4% y el 8%, y en carteras concentradas de acciones sueltas puede pasar del 10%. En ese caso no es un defecto: es la apuesta.
¿Qué ratio de información es bueno?
Por encima de 0,5 sostenido durante muchos años se considera muy bueno. Por encima de 1 es excepcional y casi nunca se mantiene: si te sale eso con cinco o diez años de datos, lo más probable es que estés midiendo suerte. Negativo significa que te has separado del índice para acabar por debajo, que es el peor de los mundos.
¿Cuántos años hacen falta para que esto signifique algo?
Muchos más de los que a nadie le gusta oír. Con diez años de rentabilidades anuales el intervalo de confianza del ratio es enorme, y distinguir habilidad de azar exige décadas. Úsalo para describir cómo te has comportado, no como prueba de que tu método funciona.
¿Por qué también se muestran la beta y el Sharpe?
Porque son el control de sanidad. Si tu beta es muy superior a 1, buena parte del exceso puede venir simplemente de asumir más riesgo de mercado: eso lo consigue cualquiera, no requiere criterio. Comparar el Sharpe de las dos series dice si por unidad de riesgo total has estado mejor o peor que el índice.
¿Qué rentabilidad mía tengo que poner?
La tuya de verdad, neta de comisiones, de custodia y de impuestos pagados en el camino. El índice que se compara es la rentabilidad total con dividendos reinvertidos, así que si comparas tu rentabilidad bruta contra eso te estás haciendo trampas. Si no sabes tu rentabilidad anual, calcúlala antes con TWR vs MWR.
¿Se puede calcular con datos mensuales?
Sí, y es lo que hacen los informes profesionales: con doce veces más observaciones el estimador es mucho más estable. Aquí se usan años naturales porque es el dato que una persona tiene realmente a mano de su propia cartera. La fórmula es la misma, sólo cambia el factor de anualización.