TWR vs MWR — rentabilidades comparadas
Calcula la rentabilidad ponderada por tiempo (TWR) y por dinero (MWR / IRR) de tu cartera. Detecta si tu market timing ayudó o perjudicó.
Periodos para TWR
Sub-periodos delimitados por aportaciones/retiradas
| Valor inicial | Aportación neta | Valor final |
|---|---|---|
| 10.000,00 € | 500,00 € | 11.000,00 € |
| 11.000,00 € | 1000,00 € | 12.500,00 € |
| 12.500,00 € | 500,00 € | 13.800,00 € |
TWR mide la habilidad del gestor — ignora si aportaste justo antes de una subida. MWR (IRR) mide tu rentabilidad real considerando cuándo metiste o sacaste el dinero. La diferencia revela si tu market timing ayudó o perjudicó.
¿Qué es esto y cómo se usa?
Hay dos formas de medir cuánto ha rentado tu cartera y casi siempre dan números distintos. No es que una esté mal: miden cosas diferentes, y saber cuál te están enseñando evita discusiones absurdas con el extracto del broker.
La TWR, ponderada por tiempo, mide cómo se han portado las inversiones ignorando cuándo metiste o sacaste dinero. Es la que usan los fondos y los gestores, y con razón: no pueden ser responsables de que tú aportaras en marzo en vez de en enero. La MWR —la TIR de tus flujos— sí tiene en cuenta el momento y el tamaño de cada aportación, así que responde a la pregunta que de verdad te interesa: qué ha hecho mi dinero.
Comparar las dos es un espejo incómodo y muy útil. Si tu MWR supera a la TWR, tus aportaciones cayeron en buenos momentos; si queda por debajo, tu manera de entrar y salir te ha costado dinero. Y eso es lo habitual: la brecha entre la rentabilidad de los fondos y la que obtienen sus partícipes es un fenómeno documentado, y se explica casi siempre igual — se compra después de las subidas y se vende después de las caídas.
Dónde engañan. La TWR necesita el valor de la cartera en cada fecha de flujo, así que si solo tienes cuatro fotos al año es una aproximación. Y la MWR se vuelve inestable con carteras que se quedan casi a cero y luego reciben dinero de golpe: matemáticamente puede dar varias soluciones o cifras absurdas de tres dígitos. En periodos cortos y con aportaciones grandes al final, no te la creas del todo.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es «mi» rentabilidad?
La MWR. Es la que refleja tu experiencia real, porque incluye cuándo pusiste cada euro. La TWR es la que aparece en los informes del fondo y del broker, y es la correcta para juzgar al gestor o para comparar dos productos entre sí, no para saber cómo te ha ido a ti.
¿Por qué mi broker me da una cifra distinta?
Porque casi todos publican TWR, y porque el tratamiento de los dividendos y de las comisiones varía entre plataformas. Si quieres cuadrarlo, comprueba primero si la cifra que te dan incluye los dividendos cobrados y si está neta de comisiones: dos criterios distintos explican la mayoría de las diferencias.
¿Sirve para comparar con el índice?
Con cuidado. Para que la comparación sea honesta, el índice tiene que recibir tu mismo dinero en tus mismas fechas: si tú fuiste aportando y comparas con un índice al que le metes todo el primer día, no estás comparando lo mismo. Hay una calculadora que hace precisamente eso, simular tus aportaciones reales sobre el índice.
¿Qué cuenta como flujo?
Todo lo que entra y sale de la cartera por tu decisión: aportaciones, retiradas y traspasos. Los dividendos que reinviertes dentro de la misma cartera no son un flujo externo, son rentabilidad. Confundir eso es el error más frecuente y hace que la TIR salga disparatada.
¿Puedo tener MWR positiva y TWR negativa?
Sí, y es una situación instructiva: significa que la inversión en sí perdió, pero tú aportaste sobre todo en los momentos malos y saliste beneficiado del rebote. También pasa lo contrario, que es más común y más caro.